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地方債發行額度告急 年內或增發專項債支撐基建

發布時間:2019-08-30瀏覽次數:字體:[ ]視力保護色:

中國證券報 作者:趙白執南

  9月將至,地方債發行額度“告急”了,至少15個地區新增債限額都已使用完畢。

  專家認為,經濟仍面臨下行壓力,專項債擴容或成為一個政策選項。專項債在限額內擴容已有先例,可利用余額約有1.2萬億元。在提高專項債資金使用效率下,基建投資有望被提振,從而起到穩經濟作用。

  馳援基建投資

  除擴容這個可選項,提升地方債資金使用效率,或許才是提振投資的“良方”。審計署6月審計工作報告顯示,在18個省本級、17個市本級和17個縣共52個地區政府債務進行審計時發現,35個地區合計290.4億元債務資金因籌集與項目進度不銜接等原因閑置,有22個地區共計114.26億元資金限制超過一年。廣東、海南、云南等地出現了地方政府債券資金被違規挪用情況,且數額較大。

  財政部相關負責人此前表示,下一步財政部將在有效防控風險的前提下,繼續督促各地加快債券資金使用進度。

  事實上,政策早有發力支持專項債穩基建,效應正慢慢顯現。中泰證券固定收益首席分析師齊晟介紹,6月10日《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》發布后,針對基建投資的專項債比例已經有所提升,預計將有850億-2000億的專項債資金落實到基建投資。

  明明表示,上半年發行專項債主要流向棚戶區改造和土地儲備,流向基建的資金主要集中在鐵路、軌道交通、收費公路,水利、環保和生態相關領域,電力、熱力、燃氣和水的生產和供應業對財政資金的依賴較小,投入也相對較低。由于后續基本面壓力更大,專項債投資的重點有望向基建傾斜,下半年基建投資占比預計上升至50%左右。

  專項債有望擴容

  申萬宏源(4.79 -1.24%,診股)證券固定收益首席研究員孟祥娟表示,未來通過專項債來進行寬財政的手段有兩個,第一個方案是通過下發以往未使用完成的政府專項債,第二個是直接在四季度增加專項債額度。

  “根據2018年數據,不增加限額的情況下,擴容的最大空間約有1.23萬億元,不過此方案的約束在于大部分剩余額度集中在東部沿海地區和幾個直轄市,額度擴容無法全部得到有效利用,難以有力加強西部基建?!痹诿舷榫昕磥?,如果直接在四季度增加專項債額度,更有利于額度分配的區域平衡。

  “近期市場上不斷傳出政府可能上調新增專項債額度的傳聞,似乎專項債已經成為財政最有可能的著力點?!敝行抛C券(22.28 +0.13%,診股)固定收益首席分析師明明表示。

  明明認為,從流程角度看,地方債的發行和審批是方案逐層上報,限額逐級下發,流程較復雜。地方政府專項債上仍存在一定空間,在于2018年年末專項債余額低于限額的部分,但不應有過高期待。如果這部分能夠下放到地方,以什么標準來放,財政一定要經過統籌安排和深思熟慮,盲目下放可能造成旱澇不均。此外,從時間上講,距離今年年底還剩不到四個半月時間,從找項目到專項債發行,再到項目落地、投資跟進,最快也要到年底才能反映到實體經濟上。增發傳導時間較長,效果不一定理想。

  15地區全年新增債券限額使用完畢

  國盛證券統計數據顯示,截至8月21日,地方債新增債券合計發行26451.7億元,約占新增限額86%,全年限額剩余不多,三季度地方債發行速度減緩。新增一般債合計發行8668.8億元,完成進度92.7%;新增專項債合計發行17783.0億元,完成進度79.1%。

  從發行量來看,廣東新增債券發行最多,西藏、新疆生產建設兵團和大連發行量均不超過100億元。從全年限額來看,河北全年額度剩余最多,而遼寧、廈門、北京、四川、大連、寧波、深圳、上海、江西、安徽、浙江、貴州、福建、廣東、新疆(不含兵團)這15個地區的全年新增限額已使用完畢。

  今年以來,地方政府債券對重大項目、短板領域建設立功顯著。此前財政部發布的數據顯示,今年上半年新增債券資金約56%用于在建項目建設,有效解決工程爛尾及拖欠工程款等問題。從資金支持領域看,穩投資支出超過60%。上半年新增債券資金的64.8%用于棚改等保障性住房建設,鐵路、公路等交通基礎設施建設,城鎮基礎設施建設,鄉村振興等農業農村建設,教科文衛等社會民生領域,重大水利設施建設等六個領域,這些基礎設施投資規模的持續增加,將帶動有效投資擴大,并發揮對民間投資的撬動作用。

  國家統計局數據顯示,7月基建投資累計增速較6月有所回落,固定資產投資增速也小幅回落。業內人士認為,當前經濟下行壓力猶存,專項債作為積極財政穩經濟的重要手段,對其進行擴容可以對經濟起到更好支撐作用。

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